Moscow United Electric Grid Company

Москва, 26 октября 2007 г.: - Международное рейтинговое агентство Moody’s Investors Service присвоило ОАО МОЭСК (далее «МОЭСК» или «Компания»), корпоративный рейтинг (corporate family rating) на уровне Ва2 с позитивным прогнозом.

Одновременно агентство Moody’s Interfax Rating Agency, присвоило компании рейтинг по национальной шкале на уровне Aa2.ru.

По мнению Moody’s и Moody’s Interfax (“Moody’s”), рейтинг Ba2 по международной шкале отражает глобально сопоставимые ожидания дефолта и убытков компании, в то время как рейтинг Aa2.ru по национальной шкале характеризует кредитоспособность компании относительно других российских заемщиков.

Рейтинги МОЭСК отражают

1) положение монопольного распределительного сетевого бизнеса в Московском регионе, которое упрочится в ближайший год, когда МОЭСК консолидирует Московскую городскую сетевую компанию (МГЭСК), а также Муниципальную электросетевую компанию;

2) стратегическую и социальную значимость МОЭСК для густонаселенного быстро развивающегося столичного региона и планируемые значительные инвестиции в модернизацию ее активов, что обусловливает некоторый уровень поддержки от правительства Москвы и федерального правительства, по крайней мере, в обозримом будущем;

3) благоприятный режим тарифного регулирования, учитывающий значимость компании, с перспективой введения регулирования на принципах RAB (регулируемая база активов) и укрепления способности компании финансировать инвестиции в активы;

4) хороший запас прочности по финансовым коэффициентам, допускающий значительное увеличение долга и обеспечивающий компании некоторую первоначальную гибкость в отношении сроков и выбора источников финансирования;

5) возможности значительного увеличения доходов, обеспечиваемые быстрым ростом экономики Московского региона; причем важным источником доходов и способности компании финансировать инвестиции независимо от прогресса в реформировании системы регулирования должна стать плата за подключение к сетям.

В то же время следующие факторы ограничивают рейтинги МОЭСК:

1) неопределенности, связанные с процессом реструктуризации российского электроэнергетики, в то время как ведущая роль компании в консолидации распределительного сетевого комплекса московского региона до завершения процесса консолидации также связана с определенными рисками;

2) риски развивающейся отраслевой системы регулирования – новый режим регулирования, основанный на принципах RAB, который предстоит внедрить, должен оказаться соответствующим ожиданиям, продемонстрировав ясность, прозрачность и независимость;

3) большая инвестиционная программа, разработанная с учетом изношенности и недостаточности электросетевых активов, стоимость которой может увеличиться, если возрастут траты на новое строительство и модернизацию сетей в московском регионе; в то время как сам масштаб программы может представлять определенную проблему, с учетом аналогичных инвестиционных планов других компаний отрасли МОЭСК, возможно, столкнется с недостаточным предложением квалифицированного труда и ресурсов, необходимых для ее реализации; таким образом, существует значительный риск, связанный с выполнением программы;

4) риск быстрого ухудшения кредитных метрик компании, поскольку, как ожидается, инвестиционная программа будет в значительной степени финансироваться за счет увеличения долга.

5) потенциальное давление на ликвидность, связанное с ограниченными возможностями пересмотреть сроки давно ожидаемых необходимых инвестиций;

6) ограниченный период самостоятельной деятельности, начавшийся в 2005 г. после разделения Мосэнерго;

7) и, наконец, рейтинги ограничиваются наличием дополнительных рисков российской операционной среды – политических, экономических и судебных, и развивающимися пока стандартами корпоративного управления.

Рейтинговый прогноз является позитивным, наряду с ростом доли акций правительства Москвы, что увеличивает вероятность поддержки.

Рейтинги по национальной шкале, присваиваемые Moody's Interfax Rating Agency, предназначены для оценки относительной кредитоспособности заемщиков и заимствований внутри страны и помогают участникам рынка более четко дифференцировать относительные риски. Рейтинги по национальной шкале в России используют суффикс «.ru». От международных рейтингов, присваиваемых Moody's Investors Service, рейтинги по национальной шкале отличаются тем, что они не обеспечивают сопоставимости кредитоспособности заемщиков из разных стран - среди всех получивших рейтинг Moody's организаций, а лишь характеризуют сравнительную кредитоспособность заемщиков одной страны.

Moody's Interfax Rating Agency (MIRA) специализируется на анализе кредитных рисков в России. MIRA контролируется Moody's Investors Service, одной из ведущих компаний по предоставлению кредитных рейтингов, проведению исследований и анализу долговых инструментов и ценных бумаг на глобальных рынках капитала. Moody's Investors Service является дочерней компанией Moody's Corporation (тикер на Нью-Йоркской фондовой бирже МСО).

С дополнительной информацией можно ознакомиться на веб-сайте компании www.moodys.com.